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要真正实施市场化债转股，就要尊重市场发展规律，政府不能下量化指标。地方政府应严格遵循“四个禁止、三个鼓励”的要求，不干预债转股的具体事务，不强制市场主体参与债转股，不搞“拉郎配”。债转股的目的不仅是要降杠杆，更为重要的是淘汰落后产能，转换经营机制，促进产业转型升级，提高资产收益率。这样才能与股权投资者的预期目标达成一致。因此，地方政府应当抓住本地少数重点企业，摸清企业资产“家底”，切实帮助解决一些企业财务状况失真问题，搭建信息沟通和项目对接的平台，在企业财务重组的框架下，实施股债结合、以股为主的综合性方案，真正把债转股与引进战略投资者紧密结合，与资产重组、兼并收购紧密结合，提升企业价值。

四是商业银行的人才结构限制。商业银行长期从事信贷业务，注重抵押品和担保，缺乏做股权投资的人才，对行业成长性、估值定价、资本市场运作等不熟悉，缺乏股权投资思维和风险管理经验，妨碍了市场化债转股的推进和实施效果。同时，一些国有企业存在财务失真问题，账面数据尚可的财务状况掩盖了资不抵债的实际情况，商业银行需要花费大量时间和人力物力才能摸清这些企业的“家底”，严重影响了商业银行实施债转股的信心。再加上有债转股需求的企业现阶段债务负担沉重，对银行贷款的依赖度较高，短期内很难从根本上走出困境，难以满足市场投资者对获取未来股权收益的需求。而且地方政府常常优先推荐“坏苹果”，以达到减轻国企债务、缓解金融风险、活跃地方经济的目的。因此，在自负盈亏的市场化约束下，各方很难在谈判中达成共识。

在通过减持国资提振资本市场效率的同时，国资减持还可以为迟迟未能取得重大突破的国企混改提供新的动力。学界普遍认为，通过混改是国资实现减持变现的一个有效途径，并能收一石三鸟之效：国企瘦身提高运营效率，民企获得更大市场空间实现公平竞争提振对未来的信心，社保得以充实，全民共享国资运营红利。

技术面来看，昨日金价下探回升收复失地日线以略带下影线的大阳收尾，布林带三轨由之前的严重缩口转变为收窄走平运行，短期金价企稳在各期均线支撑上方，同时5/10日均线由粘合震荡运行转为开口平行运行，并且5日均线配合着金价上行提供短期支撑以及动能，其他各期均线依旧是维持多头排了不过需要势能上的指引，sto快慢线50轴上方小幅金价上扬像超买区域运行，macd快慢线依旧维持高位死叉小幅向下延伸，绿能维持小幅度慢节奏放量，整体来看，短期金价突破强弱分水岭后偏向强势运行，势能加以配合，中期上涨再度突破的概率会大增。

与此同时，我们也应看到，虽然目前地方债指数基金发展总体向好，但一些限制其长远健康发展的问题依然存在，亟待相关各方协同解决完善。基于已有研究与机构调研情况，笔者总结目前地方债ETF发展中存在的问题主要包括以下几点：一是地方债投资者类型仍然较为单一。目前我国超过80%的地方债被银行等机构持有，个人投资者参与较少；尤其是在交易所市场，投资者机构化程度更加明显。

从目前情势看，中美之间的贸易摩擦不仅有长期化的趋势，且隐隐间有逸出贸易范畴的倾向。这或许意味着，中美之间的竞合不仅仅体现在经贸领域，还会体现为全方位的竞争，这其中就包含社会福利制度的竞争。通过划转国资充实社保提高民众对改革的获得感和对于未来的信心，而一个更为公平的社会二次分配制度，一个覆盖广泛百姓受益良多的社会保障体系，将很好地提振中国国际形象，提高中国模式的感召力，为中国的发展赢来更为友好的国际环境。